特朗普关税威胁对加拿大原油产业的影响逐渐显现

美国当选总统特朗普近期宣布，计划对从加拿大进口的商品征收高达25%的关税，这一威胁已持续一个多月，开始对加拿大的石油产业产生影响。

加拿大原油市场的初步反应

尽管特朗普在去年11月首次提出关税威胁时，加拿大原油价格和相关企业股票似乎并未立即受到太大影响，许多分析人士猜测，特朗普一贯对石油行业友好的态度，以及他致力于降低美国汽油价格的承诺，可能会使能源产品在关税方面获得豁免。然而，随着关税威胁愈演愈烈，市场开始对这一潜在风险有所反应。

关税威胁导致加拿大能源股下跌

上周末，加拿大阿尔伯塔省省长丹妮尔·史密斯与特朗普进行了会面，之后她表示，不认为石油产品会被排除在关税政策之外。这一声明引发了加拿大能源股的反应，43家能源公司组成的股指在周一下跌了1.4%，尽管全球油价和美国能源股在同一时期上涨。

重点： 这一消息表明，关税威胁正渗透到原油市场，尤其是在加拿大原油价格的细分指标中表现得尤为明显。

加拿大重质原油价格大幅下调

根据交易员的报告，周二阿尔伯塔省第二季度交付的加拿大重质原油价格，相较于美国WTI原油价格的折扣扩大至15.75美元/桶，而周一这一折扣为14.70美元/桶。这一差距的扩大反映了市场对关税实施的担忧，可能对加拿大石油产业带来更大冲击。

对美国市场的影响

美国是加拿大原油的最大出口市场，尤其是中西部的炼油厂几乎接收了所有的加拿大原油。此外，加拿大的输油管道，除了新建的Trans Mountain输油管道通往温哥华外，其余大部分都通往美国。Trans Mountain管道的扩建将加拿大15%的原油出口运送到亚洲。

影响： 由于大部分加拿大原油依赖于输送至美国市场，关税的实施可能严重影响美国中西部炼油厂的原料供应，进而影响到加油站的油价。

Cenovus Energy的应对策略

Cenovus Energy Inc.是加拿大一家重要的油砂生产商，该公司在加拿大有生产设施，在美国也拥有炼油厂。尽管如此，Cenovus也表示，关税的威胁可能对其业务产生影响，尤其是对美国中西部的炼油厂，这些工厂加工了大约70%的加拿大进口原油。

重要提示： Cenovus公司表示，如果对加拿大原油征收25%的关税，美国加油站的汽油价格可能会每加仑上涨30美分或更多，导致美国消费者面临更高的油价压力。

关税对加拿大石油和天然气股票的影响

尽管市场已开始对关税风险作出反应，TD Cowen的分析师认为，加拿大石油和天然气股票尚未完全反映这一风险，部分股票仍存在下行潜力。一些分析师指出，若特朗普确实实施关税，Veren、Strathcona Resources Ltd.和Baytex Energy Corp.等公司的股票可能会遭遇较大跌幅。相比之下，PrairieSky Royalty Ltd.和Topaz Energy Corp.等高利润率公司，受影响的程度较小。

分析预测： 如果关税实施且持续一年，分析师预计上游公司在加拿大的原油产量和价格将受到15%的负面影响。