美国最大长期国债ETF资金流出创历史新高，债市情绪不佳，股市依然看涨

随着新的一年即将到来，投资者对债券市场的情绪愈加低迷。本月，贝莱德的iShares 20+年期美国国债ETF遭遇了创纪录的资金流出，预计单月资金流出将达到53亿美元，这一数字有可能成为该基金自成立以来的历史最高水平。作为美国最大的长期国债ETF，这一变化意味着投资者对长期债券的信心正在动摇。

债市资金流出：信心减弱的信号

根据**罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）**的分析，这一大规模的资金流出可能是未来债券市场困境的前兆。随着美债收益率上升，债市的重新定价反映出投资者对美联储未来降息预期的变化。大卫·罗森伯格在报告中表示：“债券市场的情绪几乎不会比现在更糟糕了。”这一判断说明，投资者对债市的悲观情绪可能还会持续，特别是在美联储对降息的预期逐渐减弱的情况下。

随着长期国债ETF的资金流出，越来越多的投资者开始质疑债券的吸引力，特别是在收益率上升和经济形势不确定的背景下。债市的前景变得更为复杂，投资者的信心正受到挑战。

股市高涨，债市情绪低迷

在债市情绪低迷的同时，股市的表现却持续走高。华尔街的许多分析师普遍预计，2025年将是股市的另一个丰收之年，尤其是标普500指数（SPX）在连续几年上涨超过20%后，预计2025年仍将有10%左右的涨幅。一些更加看涨的分析师甚至认为，标普500指数可能会在2025年上涨超过17%。

这一情绪的转变使得债市与股市之间的对比更加鲜明。在股市的看涨情绪激增之际，债券市场却显得相对疲软。罗森伯格指出，债券市场的不景气可能恰恰是股市过热的反向信号，投资者需要保持警觉。

美联储政策和特朗普的贸易政策

债市的疲软与美联储的政策有很大关系。美联储在今年连续第三次降息后，虽然仍维持了未来可能降息的预期，但其对2025年进一步降息的展望却相对谨慎。美联储主席鲍威尔表示，未来的政策将更加谨慎，并强调，如果通胀的回落趋势遭到打击，降息的空间也会受到限制。

对于债券投资者来说，这意味着降息预期的降低，他们对美联储未来的降息动作更加保守。罗森伯格认为，投资者现在预计美联储在2025年只会再降息一到两次，而之前市场预期至少会有四次降息。

此外，特朗普的贸易和财政政策也是影响债市情绪的一个重要因素。特朗普提出的对中国、加拿大等主要贸易伙伴的全面关税计划，加上对移民的打击，都使得投资者担心这些措施可能会带来通胀风险，从而进一步打压债券市场的表现。

总结：债市低迷，但股市依旧看好

总的来说，2024年底债市的不确定性和低迷情绪似乎将延续到2025年。资金从长期国债ETF的流出反映出投资者对债券市场的信心减弱，尤其是在美联储政策和特朗普贸易政策的影响下。虽然股市仍然表现强劲，尤其是标普500指数的前景仍然乐观，但债市的不景气可能预示着未来的不确定性。

投资者需要关注债市的变化，尽管当前股市的高涨令人乐观，但债券市场的疲软仍可能为未来的经济走势带来不小的挑战。因此，未来一年内，谨慎的投资策略可能是应对市场波动的关键。